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국내 주식시장을 이끄는 반도체 투톱, 삼성전자와 SK하이닉스의 행보에 투자자들의 관심이 집중되는 가운데 증권가에서 흥미로운 분석 보고서가 나왔습니다. 현재 진행 중인 코스피 강세장의 마침표가 두 기업의 시가총액 순위가 뒤바뀌는 시점이 될 수 있다는 예측입니다.
보고서에 따르면 현재 증시는 철저하게 기업들의 실적 개선을 기반으로 움직이고 있으나, 향후 실제 벌어들이는 이익 규모와 상관없이 특정 종목으로의 수급 쏠림이 지나쳐질 경우 시장 전체의 위험 신호로 받아들여야 한다고 조언했습니다.
그 역사적 근거로 2000년 전 세계를 강타했던 '닷컴버블' 시절의 미 증시가 언급되었습니다. 당시 네트워크 장비 기업이었던 시스코 시스템즈는 폭발적인 주가 상승에 힘입어 마이크로소프트(MS)와 GE를 제치고 S&P500 시가총액 왕좌에 오른 바 있습니다.
하지만 당시 시스코의 실제 연간 순이익은 GE의 5분의 1, 마이크로소프트의 4분의 1 수준에 불과했습니다. 이처럼 펀더멘털의 반전 없이 기대감만으로 시총 역전이 일어난 직후 시장의 거품이 급격히 꺼졌다는 지적입니다.
다만 시장 전문가들은 현재 국내 반도체 시장이 우려할 만한 과열 단계는 아니라고 진단합니다. 향후 발표될 중장기 이익 전망치 측면에서 삼성전자가 여전히 우위를 점하고 있기 때문입니다.
실제로 코스피 시장 전체에서 두 반도체 거공이 차지하는 시가총액 비중보다, 전체 상장사 이익에서 이들이 기여하는 순이익 비중이 압도적으로 높습니다.
버블이라기보다는 벌어들이는 만큼 주가가 대접받는 구조라는 뜻입니다. 그러나 만약 향후 시장 확대로 인해 SK하이닉스의 존재감이 삼성전자를 위협할 정도로 커지며 시총 역전 현상이 가시화된다면, 투자자들은 철저한 리스크 관리 체제로 전환할 필요가 있다고 보고서는 덧붙였습니다.
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